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核心觀(guān)點(diǎn)
本周汽車(chē)指數(shù)上漲1.98%，汽車(chē)板塊全體估值上升，建議重視成績(jī)?cè)鏊倥c估值相匹配的零部件公司。2018年是汽車(chē)普及期后端，品牌銷(xiāo)量分解的格式改變之年，也是新能源優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品導(dǎo)入、自主高端化打破的元年。要點(diǎn)引薦兩條確定性主線(xiàn)：1)龍頭工業(yè)位置確實(shí)定性：上汽集團(tuán)(龍頭新車(chē)周期+新能源放量)、華域汽車(chē)(上汽+海外成績(jī)穩(wěn)定性+電機(jī)電控等放量)、宇通客車(chē)(新能源位置進(jìn)一步提高)、福耀玻璃(走向海外)、廣匯汽車(chē)(立異事務(wù)+豪華車(chē)高景氣)、威孚高科(重卡排放規(guī)范晉級(jí)確實(shí)定性)、濰柴動(dòng)力(重卡向高端裝備龍頭轉(zhuǎn)型)；2)成長(zhǎng)確實(shí)定性：星宇股份(一汽群眾+車(chē)燈晉級(jí))、拓普集團(tuán)(吉祥+底盤(pán)電子)、寧波高發(fā)(吉祥+變速操縱器晉級(jí))、銀輪股份(新能源+熱交換部件晉級(jí))、東睦股份(國(guó)產(chǎn)代替+主動(dòng)變速箱工業(yè)鏈)。
專(zhuān)題研究：汽車(chē)零部件成長(zhǎng)性的三大驅(qū)動(dòng)力
從2011-2016年，汽車(chē)零部件職業(yè)全體以高于職業(yè)銷(xiāo)量增速發(fā)展，零部件職業(yè)經(jīng)營(yíng)收入CAGR14.1%，高于同期職業(yè)銷(xiāo)量CAGR8.6%。咱們以為，汽車(chē)零部件成長(zhǎng)性的三大驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于：新客戶(hù)、新市場(chǎng)和新產(chǎn)品。在自主代替的大趨勢(shì)下，具有優(yōu)異特質(zhì)的零部件公司將鋒芒畢露仍然堅(jiān)持較高的增加。引薦星宇股份(一汽群眾+車(chē)燈晉級(jí))、拓普集團(tuán)(吉祥+底盤(pán)電子)、寧波高發(fā)(吉祥+變速操縱器晉級(jí))、銀輪股份(新能源+熱交換部件晉級(jí))、東睦股份(國(guó)產(chǎn)代替+主動(dòng)變速箱工業(yè)鏈)、精鍛科技(國(guó)產(chǎn)代替+群眾變速箱放量)。
市場(chǎng)回憶
本周汽車(chē)指數(shù)上漲1.98%，跑贏(yíng)萬(wàn)得全A指數(shù)1.11個(gè)百分點(diǎn)，各個(gè)板塊均有所上漲。概念板塊中智能汽車(chē)體現(xiàn)亮眼，本周上漲7.99個(gè)百分點(diǎn)。汽車(chē)板塊全體估值上升。個(gè)股中松芝股份領(lǐng)漲，萬(wàn)豐奧威跌幅最大。
要點(diǎn)重視
乘聯(lián)會(huì)發(fā)布2月前兩周乘用車(chē)職業(yè)銷(xiāo)量狀況，對(duì)此咱們點(diǎn)評(píng)如下。1)2月前兩周累計(jì)日均零售微增0.4%，增加狀況杰出；2)2月前兩周累計(jì)日均批發(fā)削減14.7%，首要由于廠(chǎng)家休假時(shí)刻相對(duì)較長(zhǎng)，導(dǎo)致新年前后批發(fā)運(yùn)送等處于相對(duì)阻滯階段；3)咱們以為1月渠道庫(kù)存深度處于較低水平，2月零售杰出的增加疊加補(bǔ)庫(kù)空間較大，廠(chǎng)家批發(fā)估計(jì)完成較快增加。
危險(xiǎn)提示：
1.職業(yè)銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期；
2.新能源汽車(chē)推行不達(dá)預(yù)期。
本周汽車(chē)指數(shù)上漲1.98%，汽車(chē)板塊全體估值上升，建議重視成績(jī)?cè)鏊倥c估值相匹配的零部件公司。2018年是汽車(chē)普及期后端，品牌銷(xiāo)量分解的格式改變之年，也是新能源優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品導(dǎo)入、自主高端化打破的元年。要點(diǎn)引薦兩條確定性主線(xiàn)：1)龍頭工業(yè)位置確實(shí)定性：上汽集團(tuán)(龍頭新車(chē)周期+新能源放量)、華域汽車(chē)(上汽+海外成績(jī)穩(wěn)定性+電機(jī)電控等放量)、宇通客車(chē)(新能源位置進(jìn)一步提高)、福耀玻璃(走向海外)、廣匯汽車(chē)(立異事務(wù)+豪華車(chē)高景氣)、威孚高科(重卡排放規(guī)范晉級(jí)確實(shí)定性)、濰柴動(dòng)力(重卡向高端裝備龍頭轉(zhuǎn)型)；2)成長(zhǎng)確實(shí)定性：星宇股份(一汽群眾+車(chē)燈晉級(jí))、拓普集團(tuán)(吉祥+底盤(pán)電子)、寧波高發(fā)(吉祥+變速操縱器晉級(jí))、銀輪股份(新能源+熱交換部件晉級(jí))、東睦股份(國(guó)產(chǎn)代替+主動(dòng)變速箱工業(yè)鏈)。
專(zhuān)題研究：汽車(chē)零部件成長(zhǎng)性的三大驅(qū)動(dòng)力
從2011-2016年，汽車(chē)零部件職業(yè)全體以高于職業(yè)銷(xiāo)量增速發(fā)展，零部件職業(yè)經(jīng)營(yíng)收入CAGR14.1%，高于同期職業(yè)銷(xiāo)量CAGR8.6%。咱們以為，汽車(chē)零部件成長(zhǎng)性的三大驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于：新客戶(hù)、新市場(chǎng)和新產(chǎn)品。在自主代替的大趨勢(shì)下，具有優(yōu)異特質(zhì)的零部件公司將鋒芒畢露仍然堅(jiān)持較高的增加。引薦星宇股份(一汽群眾+車(chē)燈晉級(jí))、拓普集團(tuán)(吉祥+底盤(pán)電子)、寧波高發(fā)(吉祥+變速操縱器晉級(jí))、銀輪股份(新能源+熱交換部件晉級(jí))、東睦股份(國(guó)產(chǎn)代替+主動(dòng)變速箱工業(yè)鏈)、精鍛科技(國(guó)產(chǎn)代替+群眾變速箱放量)。
市場(chǎng)回憶
本周汽車(chē)指數(shù)上漲1.98%，跑贏(yíng)萬(wàn)得全A指數(shù)1.11個(gè)百分點(diǎn)，各個(gè)板塊均有所上漲。概念板塊中智能汽車(chē)體現(xiàn)亮眼，本周上漲7.99個(gè)百分點(diǎn)。汽車(chē)板塊全體估值上升。個(gè)股中松芝股份領(lǐng)漲，萬(wàn)豐奧威跌幅最大。
要點(diǎn)重視
乘聯(lián)會(huì)發(fā)布2月前兩周乘用車(chē)職業(yè)銷(xiāo)量狀況，對(duì)此咱們點(diǎn)評(píng)如下。1)2月前兩周累計(jì)日均零售微增0.4%，增加狀況杰出；2)2月前兩周累計(jì)日均批發(fā)削減14.7%，首要由于廠(chǎng)家休假時(shí)刻相對(duì)較長(zhǎng)，導(dǎo)致新年前后批發(fā)運(yùn)送等處于相對(duì)阻滯階段；3)咱們以為1月渠道庫(kù)存深度處于較低水平，2月零售杰出的增加疊加補(bǔ)庫(kù)空間較大，廠(chǎng)家批發(fā)估計(jì)完成較快增加。
危險(xiǎn)提示：
1.職業(yè)銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期；
2.新能源汽車(chē)推行不達(dá)預(yù)期。
